Регулятор прямо указывает, что жесткая денежно-кредитная политика может оставаться актуальной ближайшие три года. Причиной тому стали бюджетные риски: Госдума разрешила Минфину занимать средства на внутреннем рынке сверх установленного плана без правок в закон о бюджете. Если раньше ожидался выход на баланс к 2027 году, то теперь дефицит закладывается на более долгий срок. Дополнительное давление оказывают ситуация на топливном рынке, ускорение кредитования и внешние геополитические факторы.
В разделе Рынки
Ставка ЦБ и бюджетные риски: почему длинные ОФЗ теряют привлекательность
Центробанк сократил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, установив её на отметке 14,25%. Это решение стало компромиссом между умеренным смягчением и сохранением жесткой политики, однако ключевым сигналом для инвесторов оказались не цифры, а долгосрочный прогноз регулятора по бюджетному дефициту, который может сохраняться вплоть до 2029 года.
Рынок госдолга начал учитывать эти риски еще весной, что привело к падению цен на длинные ОФЗ. В текущих условиях они превращаются в долгосрочную идею с низкой вероятностью значимого роста в ближайшем будущем. Инвесторам предстоит пересмотреть подход: высокая ставка делает привлекательными фонды ликвидности и флоатеры, а также вынуждает хеджировать риски через валютные облигации. В условиях фискального давления широкий рынок акций теряет инвестиционную остроту, требуя от участников рынка точечного выбора компаний, способных наращивать прибыль невзирая на внешние и внутренние ограничения.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!