Селигдар: ставка на Кючус и перспективы долговой нагрузки

Бюджет компании на следующий год выглядит сдержанным, особенно на фоне текущих рыночных цен, превышающих 11,5 тысяч рублей за грамм. Основное давление на маржинальность оказывают рост зарплат на 30% за последние полтора года и повышенная налоговая нагрузка. Тем не менее, «Селигдар» сохраняет конкурентоспособность: мировые показатели себестоимости добычи сегодня достигают 2000 долларов за унцию, что делает текущую цену золота в 2300 долларов «полом» для всей индустрии.

Физический рост бизнеса обеспечит запуск фабрики на месторождении «Хвойное», которая прибавит к производству 2,5 тонны золота в год при сроке окупаемости до четырех лет. Однако главным драйвером капитализации остается проект «Кючус». Сейчас технико-экономическое обоснование находится на госэкспертизе, после утверждения которой компания раскроет параметры капитальных затрат.

Вопрос долговой нагрузки остается наиболее чувствительным: показатель NetDebt/EBITDA на конец 2025 года достиг 4х. Менеджмент объясняет это технической переоценкой займов, привязанных к цене драгметалла. Ожидается, что по итогам первого полугодия 2026 года соотношение долга к прибыли снизится по мере накопления операционных доходов. Детальное обсуждение стратегии состоится 9 июля в рамках Дня инвестора на Московской бирже.