Разрыв между ценой Brent и дефицитом физической нефти

Аналитики Goldman Sachs оценивают текущее сокращение добычи на Ближнем Востоке в 11 млн баррелей в сутки, допуская расширение дефицита до 17 млн в пессимистичном сценарии. МЭА уже классифицировало происходящее как крупнейший сбой в поставках за всю историю наблюдений. В 2022 году рынок адаптировался к шокам за счет теневого флота и перенаправления потоков, однако текущие мощности замещения ограничены. Саудовская Аравия и ОАЭ способны перебросить лишь 7–8 млн баррелей в сутки — меньше половины от того, что проходило через Ормузский пролив.

Ситуацию усугубляют атаки хуситов, из-за которых трафик через Баб-эль-Мандебский пролив сократился на 56%, а погрузка в порту Янбу просела на 40%. Хотя фьючерсы остаются сдержанными, физический рынок сигнализирует об истощении: мировое предложение упало до 94,5 млн баррелей в сутки, что на 13,6 млн ниже доконфликтных значений. Стратегический резерв США опустился до 319,5 млн баррелей, достигнув отметок 1983 года. Текущий спред между фьючерсами и реальностью не может сохраняться долго: либо поставки стабилизируются, либо цены на нефть неизбежно пойдут вверх, чтобы отразить реальный дефицит топлива.