Дивиденды ВТБ: хватит ли банку капитала на выплаты в 2025 году

На фоне восстановления банковского сектора ВТБ вплотную приблизился к возобновлению дивидендных выплат. К апрелю 2026 года норматив достаточности капитала банка достиг 10,7%, преодолев критический порог ЦБ. Однако для распределения половины прибыли акционерам менеджменту предстоит найти дополнительные резервы внутри структуры баланса, чтобы не нарушить жесткие регуляторные требования.

Главным препятствием для выплаты 50% чистой прибыли за 2025 год остается дефицит капитала. По оценкам экспертов, такой объем дивидендов — около 251 млрд рублей — «съест» порядка 1,1–1,2 процентных пункта от норматива Н20.0. Сейчас банку не хватает примерно 40–50 базисных пунктов для комфортного прохождения по нормативам. Регуляторная планка пройдена, но запаса прочности для агрессивного распределения прибыли пока недостаточно.

Источники для пополнения капитала уже намечены. Около 30 базисных пунктов может принести аудированная прибыль к середине лета. Еще 20 пунктов ожидается от секьюритизации розничного портфеля — банк готовит новые программы общим объемом около 250 млрд рублей. Самым волатильным, но потенциально прибыльным фактором остается продажа недвижимости, включая «Галс-Девелопмент». Успешная реализация этих активов способна высвободить еще 100 млрд рублей капитала, что поднимет норматив до целевых 11,7%.

Недавнее решение ЦБ разрешить учет рублевых субординированных облигаций в капитале вряд ли станет спасением. По мнению аналитиков, это техническая мера для переоформления валютных бумаг, не создающая нового притока средств. Несмотря на теоретическую возможность выплат, уверенности в распределении именно 50% прибыли нет. С точки зрения долгосрочной устойчивости, банку было бы рациональнее ограничиться 25% или вовсе направить средства на развитие, однако спекулятивный интерес может подтолкнуть котировки к отметке 100–105 рублей на ожиданиях решения.