Рынок облигаций США сигнализирует о росте долговых рисков

Попытки Минфина США стабилизировать ситуацию через выкуп облигаций выглядят неубедительно. Программа объемом 32 млрд долларов в квартал несопоставима с еженедельными заимствованиями в 39 млрд. Основное давление оказывает не только дефицит бюджета, но и конкуренция со стороны бигтехов: гиперскейлеры за семь месяцев привлекли 132 млрд долларов, переманивая ликвидность у государства.

Ситуация с госфинансами усугубляется долгосрочными прогнозами бюджетного управления. К 2035 году расходы на социальные программы и обслуживание накопленного долга могут поглотить значительную часть ВВП. В этих условиях золото перестает быть консервативным пережитком и превращается в единственный актив, лишенный рисков эмитента, дефицита бюджета и манипуляций с дюрацией бумаг.

Инвесторам стоит рассмотреть выделение 5–10% портфеля под драгметаллы через профильные фонды вроде GLD, IAU или GDX. Хотя риск суверенного дефолта остается крайне низким, текущая динамика облигаций указывает на необходимость хеджирования. При сохранении текущих фискальных трендов золото способно обновить исторические максимумы в ближайшие три года, тогда как нормализация доходности долга потребует радикального сокращения расходов и повышения налогов.