ЦБ снизил ставку до 14,5% и допустил паузу в смягчении политики

На прошедшем заседании руководство ЦБ выбирало между сохранением ставки на уровне 15% и ее умеренным снижением. Решение в пользу 14,5% продиктовано динамикой цен: по итогам первого квартала инфляция составила 5,9%, что оказалось ниже февральского прогноза в 6,3%. Несмотря на это, Набиуллина подчеркнула, что текущие показатели все еще находятся в верхней части целевого диапазона, ограничивая возможности для маневров в будущем.

Риски и новые прогнозы

Регулятор пересмотрел прогноз по средней ключевой ставке на текущий год, повысив его до 14–14,5%. В 2025 году ЦБ рассчитывает увидеть показатель в границах 8–10%. Такие корректировки связаны с возвращением экономики к росту и усилением проинфляционных факторов. К ним глава Центробанка отнесла возможные изменения в бюджетной политике и нестабильность на Ближнем Востоке, влияющую на мировые цены. Набиуллина предупредила, что на следующем заседании регулятор может взять паузу. Даже при сохранении мягкого сигнала дальнейшие шаги будут зависеть исключительно от поступающей статистики.

Михаил Задорнов выделил два ключевых фактора, которые мешают более радикальному снижению стоимости заимствований. По его словам, волатильность нефтяного рынка и состояние российского бюджета создают высокую неопределенность. ЦБ вынужден придерживаться осторожной тактики, чтобы не допустить нового витка роста цен на фоне замедления экономической активности. Ожидания рынка по снижению ставки на 50 базисных пунктов оправдались, но потенциал для аналогичных шагов в ближайшие месяцы заметно сократился.