«Селигдар» ушел в бумажный убыток при рекордной выручке

Золотодобытчик «Селигдар» завершил 2025 год с чистым убытком в 10,1 млрд рублей, несмотря на взрывной рост операционных показателей. Отрицательный результат оказался «бумажным»: компанию подвела переоценка долгов, привязанных к стоимости золота. Без учета этого фактора холдинг зафиксировал бы 5,2 млрд рублей прибыли на фоне дорожающего сырья.

Финансовая отчетность по МСФО продемонстрировала парадоксальный разрыв между операционной эффективностью и итоговым финансовым результатом. Выручка «Селигдара» подскочила на 48%, достигнув 87,9 млрд рублей, а показатель EBITDA увеличился сразу на 60%. Рентабельность на уровне 50% свидетельствует о высокой маржинальности добычи, однако бухгалтерский убыток возник из-за специфики долговой нагрузки. Обязательства компании привязаны к рыночной стоимости золота, и их неденежная переоценка на фоне ценового ралли в драгметаллах перекрыла операционные успехи. Дополнительное давление оказали возросшие выплаты по НДПИ и обслуживание кредитов в условиях жесткой политики ЦБ.

Динамика тяжеловесов и ожидания рынка

Пока золотодобытчики справляются с валютными переоценками, банковский сектор демонстрирует устойчивость. ВТБ торгуется лучше рынка после публикации данных за первый квартал — чистая прибыль банка оказалась выше консенсус-прогнозов. В секторе удобрений позитив сохраняет «ФосАгро», опираясь на сильные операционные показатели экспорта. Обратная ситуация наблюдается в девелопменте: акции «Самолета» теряют позиции после отчета об убытке в 2,29 млрд рублей. Застройщик стал заложником дорогой ипотеки и общего снижения покупательской способности, что резко контрастирует с прошлогодней прибылью в 8,1 млрд рублей.

Сырьевой рынок остается в фазе высокой волатильности, поддерживаемый геополитическим напряжением. Нефть марки Brent удерживается выше $100 за баррель, в то время как Urals торгуется в районе $107. Основным фактором риска для глобальной логистики остается ситуация в Ормузском проливе. Отсутствие прогресса в диалоге между Вашингтоном и Тегераном заставляет инвесторов закладывать премию за риск перебоев в поставках. На этом фоне российская валюта показывает разнонаправленную динамику, стабилизируясь в районе 75 рублей за доллар.

В ближайшие сессии фокус внимания сместится на отчетность корпоративных гигантов. Инвесторы ждут цифр от «Сбера», X5 Group и «РусГидро». Для ритейлера X5 аналитики прогнозируют выручку в диапазоне 1,08–1,12 трлн рублей, что может стать новым драйвером для потребительского сектора. Энергетики из «РусГидро» также остаются в центре внимания: несмотря на рост выработки электроэнергии на 6,7%, бумаги компании пока находятся под давлением. Индекс Мосбиржи, вероятнее всего, продолжит движение в коридоре 2685–2735 пунктов, балансируя между сильными отчетами и макроэкономической неопределенностью.