HeadHunter: дивиденды на фоне стагнации

Число компаний, пользующихся услугами платформы, сократилось до 258,3 тысячи, что соответствует падению на 10% в годовом выражении. Основной удар пришелся на малый и средний бизнес, который первым оптимизирует расходы на рекрутинг. Менеджмент удерживает маржинальность за счет повышения цен и сокращения маркетинговых издержек, однако ядро бизнеса перестало демонстрировать рост. Ситуацию осложняет индекс напряженности на hh.ru: вакансий становится меньше, а поток резюме растет, что снижает потребность работодателей в платных инструментах поиска.

Ставка на HRtech пока не способна радикально изменить общую картину. Хотя это направление развивается двузначными темпами и должно принести более 2 млрд рублей выручки по итогам года, оно остается лишь дополнением к классической модели. В отсутствие долговой нагрузки и при поддержке байбэка на 15 млрд рублей HeadHunter сохраняет статус качественного, но стагнирующего актива. Сейчас перспективы компании сместились из плоскости агрессивного роста в разряд дивидендных историй, зависящих от стабилизации клиентской базы.