Аэрофлот балансирует между рекордной загрузкой и геополитикой

Финансовая устойчивость авиаперевозчика опирается на рост международных линий, где пассажиропоток за семь месяцев увеличился на 11,9%. Выручка группы достигла 429,8 млрд рублей, но операционные затраты опередили темпы роста доходов. Расходы на керосин подскочили на 13%, составив 162,6 млрд рублей, несмотря на поддержку топливного демпфера. При этом компании удалось сохранить скорректированную EBITDA на прошлогоднем уровне в 83,1 млрд рублей и выйти в прибыль во втором квартале.

Снижение чистого долга на 4,5% до 511,5 млрд рублей стало позитивным сигналом, учитывая текущую ставку ЦБ в 14,25%. На этом фоне планы Минфина по проведению SPO отодвинуты на неопределенный срок: как отметил Алексей Моисеев, государство не намерено выходить на рынок в период его затяжного спада. Для инвесторов это означает отсутствие давления на котировки через дополнительную эмиссию.

Главным сдерживающим фактором остается внешнее давление. Заявления о потенциальном закрытии российского неба вызвали падение акций на 4,52% до 30,62 рубля 1 сентября. Пока рынок оценивает это как политическую риторику, но любая эскалация в воздушном пространстве остается критическим риском для бизнеса. Второе полугодие традиционно обещает быть сильнее первого за счет высокого туристического сезона, однако динамика прибыли будет напрямую зависеть от стоимости топлива и темпов смягчения денежно-кредитной политики.