ИКС 5: прибыль падает под давлением ставок при росте выручки

Операционные показатели группы демонстрируют устойчивость: выручка прибавила 11,3%, а скорректированная EBITDA выросла на четверть. Основным драйвером расширения бизнеса стал формат жестких дискаунтеров «Чижик», показавший взлет выручки почти на 30%. Цифровой сегмент также укрепляет позиции, формируя уже 7,5% от общего объема продаж. Рост валовой рентабельности до 24,1% объясняется сокращением промо-акций и пересмотром условий работы с поставщиками.

Структурные изменения затронули и потребительское поведение. Трафик в магазинах начал снижаться, и рост сопоставимых продаж на 6,1% теперь обеспечивается преимущественно за счет увеличения среднего чека. Параллельно компания вынуждена справляться с удорожанием коммунальных тарифов и логистических цепочек, которые растут быстрее выручки из-за активного развития онлайн-доставки. Тем не менее, соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 1,17х остается в комфортной зоне.

Инвестиционная привлекательность компании сейчас плотно завязана на дивидендных ожиданиях. После выплаты 648 рублей на акцию за 2024 год и промежуточных 368 рублей за три квартала 2025-го, рынок ориентируется на новые распределения. В 2026 году аналитики прогнозируют выплаты в диапазоне 300–440 рублей на бумагу. При целевой цене в 2500 рублей акции сохраняют потенциал на среднесрочном горизонте, хотя дорогая ликвидность продолжит ограничивать темпы роста чистой прибыли.