Прибыль ДОМ.РФ выросла на 83% благодаря процентным доходам

Почти в два раза увеличилась чистая прибыль госкорпорации ДОМ.РФ по итогам первого квартала, составив 28,5 миллиарда рублей. Основным драйвером финансового результата стало расширение процентной маржи: доходы от основной деятельности выросли на 43%, в то время как расходы на обслуживание обязательств остались на уровне прошлого года.

Положительную динамику поддержали не только кредитные операции, но и комиссионные доходы, прибавившие 45%. Дополнительный вклад в итоговые цифры внесли операции с инвестиционной недвижимостью и финансовыми инструментами — в этом сегменте компания вышла в плюс после прошлогодних убытков. К концу квартала активы группы достигли 6,66 триллиона рублей, а объем собственных средств превысил порог в полтриллиона.

Обратной стороной роста бизнеса стало увеличение операционных издержек. Административные расходы прибавили 24%, что в компании связывают с индексацией затрат на персонал. Одновременно ДОМ.РФ нарастил отчисления в резервы под кредитные убытки до 9,3 миллиарда рублей. Для структуры, глубоко вовлеченной в проектное финансирование застройщиков и ипотечный рынок, такая консервативная политика считается адекватной текущим макроэкономическим рискам.

Рыночные показатели компании указывают на существенную недооценку активов. При текущей стоимости бумаг форвардный мультипликатор P/E составляет около 3,5х, а отношение цены к капиталу — 0,8х. Это выглядит умеренным для финансового института с рейтингом ААА и рентабельностью капитала выше 20%. Однако потенциал роста ограничивают жесткая денежно-кредитная политика и ожидаемое охлаждение спроса на жилье, что может потребовать еще более высоких отчислений в резервы во втором полугодии.