Банк России перед выбором: оставить ставку или начать снижение

Большинство индикаторов экономики сейчас движутся по траектории, которую в ЦБ закладывали еще летом. Инфляция по итогам третьего квартала ожидается на уровне 6,3%, что почти совпадает с расчетами регулятора. Охлаждение рынка труда и слабый рост ВВП также подтверждают базовый сценарий, который теоретически допускает снижение ставки на 0,25–0,5 процентного пункта до конца года.

Однако гладкий сценарий нарушают несколько факторов. Корпоративное кредитование продолжает расти аномальными темпами, что обнуляет кредитный импульс, а население стало меньше сберегать средства. Главным раздражителем для регулятора стало ослабление рубля, которое уже вышло за пределы комфортного диапазона в 75–85 рублей за доллар. Эти угрозы создают избыточное инфляционное давление, поэтому наиболее вероятным итогом сентябрьской встречи станет сохранение текущих параметров, чтобы дождаться стабилизации ситуации на валютном рынке и охладить спрос на заемные средства.