Государство увеличило долю в ВТБ до 74,5% после конвертации

74,45% акций ВТБ теперь принадлежат государству — таков итог завершившейся конвертации привилегированных бумаг в обыкновенные. Масштабная допэмиссия по цене 82,67 рубля за штуку позволила крупнейшему акционеру резко нарастить присутствие, увеличив пакет с прежних 50,1%. Операция упростила структуру капитала банка, но заметно размыла доли миноритариев.

Снижение котировок ВТБ на 1,6% до 91,38 рубля в день официального завершения процедур аналитики считают техническим моментом. Рынок переваривает резкое увеличение объема бумаг в обращении, однако к маю давление этого фактора должно сойти на нет. Основной смысл маневра заключался в ликвидации «префов», что делает дивидендную политику банка прозрачнее, хотя и дает государству абсолютные рычаги влияния на распределение прибыли.

Дивиденды и новые риски Несмотря на существенное размытие долей миноритариев, инвесторы могут рассчитывать на доходность свыше 10% годовых. Это значение перекрывает текущую инфляцию и ставки по многим депозитам. При этом прогноз по выплатам на 2025 год остается консервативным: ожидается снижение доли чистой прибыли по МСФО, направляемой на дивиденды, до 25–30% против прошлогодних 50%. Такое сокращение связывают в основном с ожидаемым снижением чистой прибыли самого банка, а не с техническими деталями конвертации.

ВТБ фактически избавился от сложной двухуровневой модели капитала, подготовив почву для оптимизации дивидендной стратегии. Риск того, что государство как контролирующий акционер может заблокировать выплаты по примеру «Газпрома», сохраняется, но пока аналитики подтверждают целевую цену в 100 рублей за акцию. Текущая рекомендация — «держать». Инвесторам стоит дождаться момента, когда рынок полностью адаптируется к новому количеству акций, прежде чем открывать новые позиции.