Как Банк России оценивает инфляцию при выборе ставки

Годовая инфляция отражает лишь накопленные изменения цен за последние 12 месяцев. Для принятия решений регулятору важнее понимать актуальную скорость роста, поэтому аналитики ЦБ используют данные о месячном приросте цен с поправкой на сезонность. В летний период этот показатель демонстрировал волатильность: если в июне и июле темпы в пересчете на год превышали 11%, то к августу они замедлились до 7%.

Помимо текущих цифр, совет директоров ЦБ опирается на экспертную оценку так называемой устойчивой инфляции. Это суждение формируется на основе широкого спектра метрик и анализа полной информационной картины. Кирилл Тремасов отметил, что если в начале лета ценовые всплески провоцировались разовыми факторами, включая ситуацию на топливном рынке, то позже давление сместилось в сторону устойчивых компонентов. В результате оценка этого показателя пересмотрена в сторону повышения — с 4–5% до 5–6%. Эти данные стали основой для решения по ключевой ставке 11 сентября, когда регулятор сохранил её на уровне 14% годовых.