АФК «Система» вышла в плюс за счет разовой сделки

Операционные показатели холдинга демонстрируют рост: выручка прибавила 10%, достигнув 336 миллиардов рублей, а показатель OIBDA увеличился на 12%, до 100 миллиардов. Основным драйвером роста остается МТС, тогда как медицинское и гостиничное направления, несмотря на динамику, занимают меньшую долю в общем объеме поступлений. При этом проблемные активы, такие как «Сегежа», продолжают тянуть группу вниз, демонстрируя чистый убыток в 15,3 миллиарда рублей за первое полугодие.

Ключевым индикатором здоровья корпорации остается долг центра, который удалось сократить на 13,8% — до 330,5 миллиарда рублей. Улучшение выглядит обнадеживающе, но требует осторожной интерпретации из-за сделки с ВТБ на 320 миллиардов рублей. Эта финансовая конструкция с использованием акций Ozon и гарантий группы по сути является долгосрочным обеспеченным финансированием, стоимость которого не раскрывается. Огромная процентная нагрузка, съедающая почти всю операционную прибыль, вынудила АКРА снизить рейтинг компании до A+(RU) с негативным прогнозом. Дальнейшая динамика будет зависеть от способности менеджмента удерживать долговую нагрузку без новых инвестиций в убыточные активы и возможности выхода на рынок капитала через IPO дочерних структур.