Российские облигации игнорируют сигналы о замедлении инфляции, хотя текущие темпы роста цен в стране заметно отстают от прогнозов Центробанка. Вместо ожидаемого ралли рынок ОФЗ остается в стагнации, а инвесторы пытаются понять, почему макроэкономические показатели перестали транслироваться в котировки долговых инструментов.
В разделе Рынки
Дефицит ликвидности тормозит рост рынка облигаций
Российские облигации игнорируют сигналы о замедлении инфляции, хотя текущие темпы роста цен в стране заметно отстают от прогнозов Центробанка. Вместо ожидаемого ралли рынок ОФЗ остается в стагнации, а инвесторы пытаются понять, почему макроэкономические показатели перестали транслироваться в котировки долговых инструментов.
Последние четыре недели показывают годовой темп инфляции ниже 1% с учетом сезонных факторов. Для сравнения: прогноз ЦБ на второй квартал составляет 4,1%. Факторы, способные разогнать цены, отсутствуют: рубль сохраняет устойчивость, приток экспортной выручки остается высоким, а рост реальных зарплат практически остановился. При таких вводных снижение ключевой ставки в июне выглядит логичным шагом, однако рынок госдолга не спешит закладывать этот сценарий.
Основным сдерживающим фактором стал острый дефицит ликвидности в банковском секторе. С начала апреля потребность банков в средствах подскочила с 0,9 трлн до 1,6 трлн рублей. Рост спроса на наличные деньги на фоне налоговых выплат и изменений в бизнес-среде заставил кредитные организации аккумулировать ресурсы, что лишило рынок облигаций притока капитала. Сейчас ОФЗ демонстрируют лишь инерционную реакцию, но по мере приближения июньского заседания регулятора возможен догоняющий рост. На этом фоне бумаги с доходностью 14,5% годовых, такие как ОФЗ 26254, выглядят привлекательным инструментом для фиксации доходности на фоне будущего смягчения денежно-кредитной политики.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!