Справедливые ставки ликвидных ОФЗ в ноябре оценили в 14,40–15,10%

Оценка дана на фоне ужесточения риторики руководства Банка России о перспективах денежно-кредитной политики. В резюме обсуждения ключевой ставки на октябрьском заседании регулятор сообщил, что в III квартале 2026 года экономика вновь перешла к положительному разрыву выпуска. Внутренний спрос продолжал расти, тогда как возможности предложения в отдельных отраслях были временно ограничены. Усиление устойчивого инфляционного давления участники обсуждения связали с дисбалансом спроса и предложения.

Прогноз ключевой ставки на конец 2026 года сохраняется на уровне 14,25%. По оценке аналитиков, в первом квартале 2027 года ставка может вырасти до 14,5%, а во втором — до 14,75%.

Внешнеэкономические новости постепенно поддерживают рынок облигаций, причём эта поддержка смещается к средне- и долгосрочным бумагам. Инфляционные риски, по оценке авторов прогноза, уже с запасом учтены в текущих ставках индикативных средне- и долгосрочных казначейских облигаций США.

На ближайшей неделе для ставок широкого сегмента ОФЗ аналитики видят больше шансов на рост. На неделю с 16 ноября они, напротив, ждут снижения доходностей. Целевой усреднённый уровень доходности индикативного выпуска ОФЗ 26236 на конец следующей недели — около 14,45–14,85% годовых. Прогнозируемый рост доходности в ноябре касается выпусков 26224, 26236, 26235, 26225 и 26240.