Рубль на пике: почему доллар дешевеет в мае

Главным драйвером укрепления рубля в мае стало превышение предложения валюты над спросом. Экспортеры активно продают выручку на фоне благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка, тогда как бюджетное правило оказывает лишь минимальное влияние: ежедневные покупки Минфина составляют всего 1,18 млрд рублей. Наблюдаемая динамика — укрепление по 1,5% за сессию — указывает на спекулятивный характер движения, где преобладают короткие позиции по фьючерсам на доллар.

Фундаментально ситуация может измениться во второй половине 2026 года. Ожидается, что цены на нефть скорректируются по мере деэскалации конфликта на Ближнем Востоке, а Банк России сократит объемы «зеркалирования» продаж валюты. Это, вкупе с вероятным снижением ключевой ставки, создаст предпосылки для ослабления курса рубля до 83–85 рублей за доллар к концу года, чтобы соответствовать обновленным прогнозам Минэкономразвития.

Параллельно меняется поведение домохозяйств: россияне массово возвращают капитал из-за рубежа. За первый квартал 2026 года в страну перечислено 162,9 млрд рублей, что уже превышает показатели всего прошлого года. Этот процесс обусловлен высокими ставками по рублевым вкладам и ужесточением комплаенса в ЕС, из-за чего держать средства в иностранных банках стало рискованно. Сейчас рублевые активы выступают для населения не только доходным, но и наиболее безопасным инструментом.