Формально бумаги выглядят недооцененными: коэффициент P/E составляет 2,1х. Однако показатель EV/EBITDA на уровне 2,7х сигнализирует, что аномальной дешевизны нет — компания просто заместила капитализацию растущим долгом. Рост долговой нагрузки съедает свободный денежный поток, делая выплату дивидендов скорее бухгалтерской манипуляцией, чем реально обеспеченным доходом. Государство, опасаясь рисков, обоснованно ограничивает новые заимствования.
В разделе Рынки
Газпром на ценовом дне: почему дешевизна акций обманчива
Акции «Газпрома» пробили психологическую отметку в 100 рублей, вернувшись к ценовым значениям 2009 года. За минувшие 15 лет накопленная инфляция достигла 224%, превратив стратегию «купил и держи» в хронический убыток для инвесторов. Сегодняшняя стоимость госкорпорации отражает не только рыночную волатильность, но и глубокую трансформацию ее баланса.
Наметились и позитивные сдвиги: в первом квартале скорректированная EBITDA прибавила 16%, а свободный денежный поток подскочил на 94% благодаря восстановлению цен на энергоносители. Тем не менее тактический оптимизм разбивается о геополитические угрозы и риски потери активов. Для долгосрочного роста компании необходимо радикальное сокращение долга и возвращение к реальным дивидендным выплатам. В текущих условиях рынок стал циничнее: инвесторам важнее живой кэш, чем ожидания будущей эффективности, поэтому поиск дна для акций может затянуться надолго.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!