Ставка ЦБ идет на 14,5%: почему инвесторы возвращаются в ОФЗ

Рынок госдолга вошел в фазу турбулентности перед апрельским заседанием регулятора, однако индекс RGBI сумел удержаться выше отметки 119 пунктов. Текущие макроэкономические данные создают почву для умеренного смягчения денежно-кредитной политики.

Главным аргументом в пользу снижения «ключа» стало замедление инфляции: в марте 2026 года годовой показатель снизился до 5,86%. Несмотря на дефицит бюджета, который в первом квартале достиг 1,9% ВВП, дорогая нефть позволяет регулятору действовать смелее. Ожидания бизнеса сформулировал глава РСПП Александр Шохин: по его словам, текущее ценовое давление не носит устойчивого характера, а для восстановления активности экономике требуется более дешевый кредит.

Для инвесторов наиболее перспективным сценарием становится покупка ОФЗ со сроком погашения от 7 лет. При снижении ставки до 14,5% институциональные игроки смогут вывести свои позиции из зоны отрицательной маржи при фондировании портфелей через ставку RUONIA, что обеспечит дополнительный приток ликвидности в длинные бумаги.