Банк России готовит рынок к повышению прогнозной ставки

На заседании 19 июня совет директоров ЦБ рассматривал три сценария: сохранение текущего уровня, а также снижение на 25 или 50 базисных пунктов. Выбор в пользу умеренного шага продиктован противоречивой макроэкономической картиной. С одной стороны, текущие темпы роста цен и базовой инфляции замедляются, а ожидания населения снижаются, что создает базу для смягчения. С другой — регулятор опасается бюджетного стимулирования, ускорения кредитования и устойчивого дефицита кадров, который сохраняет жесткость рынка труда.

Дополнительную тревогу у аналитиков ЦБ вызывают внешние факторы. Текущее ценовое давление сдерживается крепким рублем и высокими доходами от экспорта, однако при возможном падении нефтяных котировок этот защитный эффект быстро исчерпается. Вкупе с рисками на топливном рынке это заставляет Банк России пересматривать среднесрочные ориентиры. Вероятно, на июльском заседании прогнозный диапазон средней ключевой ставки будет повышен. Ожидается, что на 2026 год он сместится до 14,3–14,7% годовых, что вынудит регулятора придерживаться шага снижения в 25 базисных пунктов до конца года, сохраняя ставку на уровне 13,25% в 2026 году.