Банк России перед выбором: инфляционный шок против стагнации

Индикатор бизнес-климата ЦБ в июле рухнул до −3,6 пункта, хотя еще недавно находился в положительной зоне. Тревожные сигналы подтверждаются статистикой: инвестиции в основной капитал в первом квартале просели на 14,3%, а прогнозы по росту ВВП на 2026 год сжались до скромных 0,6%. На этом фоне бензин и дизель с начала июня подорожали на 12,9% и 15,6% соответственно.

Топливный скачок уже добавил к июньской инфляции треть общего прироста, но главная угроза кроется во вторичных эффектах. Автоперевозки стали дороже на 17,5%, и этот рост неизбежно отразится на ценниках в магазинах. Ставка в текущих условиях бессильна увеличить предложение топлива, но ее снижение при растущем бюджетном импульсе грозит превратить временный шок в устойчивую инфляционную спираль.

Большинство экспертов склоняются к тому, что 24 июля регулятор сохранит ставку на уровне 14,25% и даст жесткий сигнал рынку. Основное внимание будет приковано к обновленному прогнозу ЦБ: ожидается, что регулятор пересмотрит траекторию ставки на 2027 год в сторону повышения и ухудшит оценки по инфляции. Решение будет озвучено в 13:30 мск, после чего Эльвира Набиуллина проведет пресс-конференцию.