ЦБ отложил смягчение денежной политики до конца года

Рекордное подорожание бензина, зафиксированное в начале июля, спровоцировало всплеск инфляционных ожиданий населения. Хотя текущий показатель в 14,7% выглядит аномальным на фоне июньских 12,4%, он отражает острую реакцию рынка на дефицит топлива. Аналитики подчеркивают, что данные за август и сентябрь станут более точными индикаторами устойчивости этого тренда. Сейчас недельная инфляция с учетом сезонной корректировки дрейфует к отметке 5%, что лишает регулятора пространства для маневра.

Помимо топливного кризиса, давление на цены оказывают ускоряющееся кредитование и бюджетные расходы, превышающие изначальные планы. Дополнительным проинфляционным фактором станет октябрьская индексация тарифов, которая добавит к инфляции еще 0,5 процентного пункта. В этих условиях Банк России сохранит жесткую риторику, ожидая, что ситуация с логистикой и стоимостью переработки топлива стабилизируется после насыщения рынка.

Единственным фактором, способным смягчить ситуацию, остается возможное замедление роста номинальных зарплат, однако процесс оптимизации персонала на предприятиях требует времени. Базовый сценарий предполагает сохранение текущих параметров денежно-кредитной политики в ближайшие два заседания. Возобновление цикла снижения ставки ожидается в четвертом квартале 2026 года с перспективой достижения уровня 11,5% к концу 2027 года.