Банк России скорректировал прогноз: ставка снижается

Обновленные ориентиры регулятора снимают главную тревогу инвесторов — опасения дальнейшего повышения ставки. Прогноз на остаток 2026 года зафиксирован в диапазоне 13,7–14%, а на 2027 год — 10,5–12,5%. Стабилизация бюджетного планирования с учетом реальных расходов на обслуживание госдолга создает необходимый запас прочности на ближайшие два года. Банк России также ожидает замедления частного кредитования, что должно помочь в достижении инфляционных целей.

Несмотря на позитивные сдвиги в монетарной политике, прогнозы по динамике ВВП остаются сдержанными. Экономический рост в 2027 году на уровне 1,5–2,5% выглядит амбициозно на фоне ожидаемого снижения инвестиционной активности и сокращения кредитного импульса. Реализация такого сценария потребует от регулятора более агрессивного снижения ставки к нижней границе прогнозного коридора, что пока не прослеживается в текущей риторике.

Сейчас экономика сталкивается с парадоксом: высокие ставки замедлили перегрев 2023–2024 годов, однако не смогли снизить объем создания денег ниже 15% ВВП. Основным драйвером денежной массы остаются процентные доходы, а не реальные инвестиции. Чтобы выйти на траекторию устойчивого роста, регулятору и Минфину предстоит сбалансировать политику размещения госдолга, чтобы минимизировать непроизводительные доходы и стимулировать реальный сектор.