Индекс МосБиржи: почему рост выше 2200 пунктов выглядит хрупким

С середины июля, когда бенчмарк опускался ниже 2000 пунктов, макроэкономический фон практически не изменился. Процесс нормализации денежно-кредитной политики идет медленнее прогнозов, а неопределенность вокруг геополитики по-прежнему лишена конкретных решений. Нефтяные котировки, несмотря на недавний всплеск, вернулись к отметкам ниже 85 долларов за баррель, что моментально ударило по бумагам «Роснефти» и «Татнефти», которые просели более чем на 3%.

Локальное ралли в отдельных секторах выглядит скорее как техническая коррекция, чем как начало нового цикла. Акции «Полюса», прибавившие 9%, уже отыграли почти 50% от минимумов, однако стагнация цен на золото и избыток маржинальных позиций создают риск резкой фиксации прибыли. Аналогичная картина наблюдается у сталелитейщиков: рост «Северстали» и ММК более чем на 7% не подкреплен фундаментально, так как внутренний спрос стагнирует, а экспортные рынки остаются закрытыми. Снижение котировок на рынке облигаций в понедельник лишь подтверждает общую слабость инвестиционного оптимизма, намекая на то, что текущий подъем может оказаться кратковременным отскоком.