Дефицит банковской ликвидности достиг шести триллионов рублей

Официальный структурный дефицит уже превысил 2 трлн рублей, однако реальная картина выглядит значительно серьезнее. Значительная часть средств фактически изъята из оборота: около 3 трлн рублей осели на депозитах в ЦБ, принадлежащих иностранным банковским структурам, таким как Райффайзенбанк, ЮниКредит и ОТП-банк. Эти активы размещаются по ставкам ниже рыночных, что искажает общую статистику и создает дополнительное давление на денежный рынок.

Ситуацию усугубляет ажиотажный спрос на наличные деньги. С начала 2026 года их объем вне Банка России увеличился на 2,2 трлн рублей, достигнув отметки в 21 трлн. Возврат к привычным пропорциям наличных средств в экономике при возможном снижении ключевой ставки потребует еще до 7 трлн рублей дополнительной ликвидности. Этот процесс уже привел к росту премий в ставках и ограничил интерес коммерческих банков к покупке ОФЗ без учета повышенных рисков.

В прошлом регулятор решал подобные проблемы через точечные операции: от продажи валюты из ФНБ до конвертационных схем. Сейчас такие методы несут риски для курса рубля. Оптимальным решением выглядит запуск ограниченного количественного смягчения — выкуп ОФЗ на баланс Банка России в объеме около 2 трлн рублей в год. Это не только нормализует банковскую ликвидность, но и вернет доверие частных инвесторов к долгосрочным рублевым инструментам, спрос на которые в июле практически обнулился.