Промомед опережает рынок на фоне стагнации котировок

Выручка компании достигла 23 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 83%, составив 2,6 млрд рублей. Основным драйвером стала эндокринология, обеспечившая более 70% продаж за счет препаратов для борьбы с диабетом и лишним весом. Смена структуры сбыта сыграла ключевую роль: доля коммерческих продаж выросла до 80%, а инновационных препаратов — до 85% выручки. В онкологии фиксируется временный спад на 39%, вызванный графиком госзакупок, однако во втором полугодии ожидается восстановление показателей.

Финансовая дисциплина остается в рамках целевых значений: долговая нагрузка Net Debt/EBITDA составляет 1,8. Отрицательный свободный денежный поток объясняется агрессивным инвестированием в R&D, расширением мощностей и ростом складских запасов, необходимых для обеспечения опережающих темпов производства. При текущем мультипликаторе FWD EV/EBITDA 3,8 акции выглядят недооцененными. Основные риски, связанные с патентными спорами, на текущий момент оцениваются как минимальные, что сохраняет инвестиционную привлекательность бумаг.