«Нацпроектстрой» выходит на рынок с инфраструктурными проектами вроде ВСМ Москва — Санкт-Петербург, однако финансовое состояние компании вызывает вопросы. Аудитор Kept выразил мнение с оговоркой из-за неясности с контролирующей стороной, а пробитые ковенанты по кредитам на 85 млрд рублей и вынужденная реструктуризация долга в 36,7 млрд рублей указывают на напряженность. Снижение чистой прибыли с 33 млрд до 1,2 млрд рублей за 2025 год и падение EBITDA делают бумагу рискованной: эксперты считают, что доходность ниже 19% не оправдывает участие в размещении.
В разделе Рынки
Облигации Нацпроектстроя, ВК и ДиректЛизинга: риски и доходность
Рынок облигаций не демонстрирует признаков роста после последнего заседания ЦБ, заставляя инвесторов внимательнее изучать новых эмитентов. Анализ свежих предложений от «Нацпроектстроя», «ВК» и «ДиректЛизинга» показывает, что за высокой доходностью часто скрываются серьезные проблемы с долговой нагрузкой, реструктуризацией и качеством отчетности.
В свою очередь, новый выпуск «ВК» проигрывает рыночным альтернативам. Инвесторам, ищущим инструменты с привязкой к RUONIA, логичнее обратить внимание на выпуски «ВЭБ.РФ», которые предлагают сопоставимые условия с более высоким кредитным качеством. Что касается «ДиректЛизинга», это классический представитель ВДО с доходностью около 30%. Коэффициенты долговой нагрузки здесь критические: показатель чистого долга к капиталу превышает 9,5х, а ICR едва держится выше единицы. Бумагу можно рассматривать лишь для минимальной доли в портфеле высокодоходных облигаций из-за крайне ограниченного запаса прочности компании.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!