Газпром нарастил прибыль на фоне нефтяного ралли

Финансовый результат компании во многом определил нефтяной сегмент, обеспечивший 55% выручки. Сектор показал рост на 25% в годовом выражении, воспользовавшись благоприятной конъюнктурой на глобальных рынках. В то же время газовый бизнес столкнулся с ограничениями: укрепление рубля и рост таможенных пошлин сдерживают экспортную выручку, несмотря на увеличение физических объемов прокачки. Поддержку отчетности оказали и разовые факторы, включая налоговый вычет по акцизам в размере 245 миллиардов рублей и курсовые переоценки.

Фундаментальные проблемы компании остаются неизменными. Долговая нагрузка увеличилась на 13%, а масштабные инфраструктурные проекты, такие как Дальневосточный маршрут и СПГ-завод в Усть-Луге, требуют значительных капитальных вложений. Даже при потенциально сильном третьем квартале, где драйвером выступит рост цен на поставки в Китай, долгосрочная устойчивость бизнеса под вопросом. Высокие цены на нефть носят циклический характер, а отсутствие новых точек роста делает Газпром менее привлекательным инструментом для инвесторов по сравнению с профильными нефтяными компаниями.