Henderson: кризис бизнес-модели и падение прибыли вдвое

Выручка компании за шесть месяцев 2026 года выросла лишь на 4%, достигнув 11,2 млрд рублей. Этот результат выглядит тревожно на фоне общего роста рынка, но еще больше беспокоит падение выручки на метр торговой площади — показатель снижается второй год подряд. В условиях, когда 55% покупок одежды совершаются онлайн, монобрендовая сеть Henderson сталкивается с оттоком трафика в сторону более гибких площадок. Рациональность потребителей, сравнивающих цены перед покупкой, делает бренд уязвимым: в текущих реалиях он воспринимается как дорогое удовольствие.

Финансовая нагрузка и операционные риски

Давление на рентабельность усиливают операционные расходы, которые растут опережающими темпами. Рост затрат на персонал, хранение и комиссии привел к сокращению показателя EBITDA на 3%, до 3,5 млрд рублей. Итоговая чистая прибыль упала до 452 млн рублей, что стало следствием не только курсовых разниц, но и дорогой аренды. Ситуацию усугубили потери товаров на маркетплейсах из-за атак БПЛА: в июле-августе компания лишилась 72 млн рублей, что сопоставимо с 16% от всей полугодовой прибыли.

Менеджмент пытается стабилизировать ситуацию, делая ставку на собственный распределительный центр и снижение долговой нагрузки после завершения пика капитальных затрат. Прогноз по росту выручки на год скромный — 7–8%. Для инвесторов это означает замедление темпов роста третий год подряд. Неудивительно, что рынок ответил на такую отчетность жестко: с начала года акции Henderson просели на 44%, значительно опередив по темпам падения индекс МосБиржи.