Прибыль «Русагро» упала в 86 раз в первом квартале

Масложировой и мясной дивизионы, традиционно обеспечивающие львиную долю доходов, столкнулись с внешним давлением. Снижение розничных цен и крепкий рубль ограничили экспортную выручку, а мясной сегмент просел на 10% из-за роста китайского импорта и падения внутренних цен. Даже запуск новых перерабатывающих мощностей не смог компенсировать негативный рыночный фон. В итоге EBITDA мясного направления рухнула в восемь раз по сравнению с прошлым годом.

На этом фоне сахарный бизнес и сельское хозяйство стали единственными точками роста. Сахарный сегмент показал успех благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре, а аграрии увеличили продажи зерновых и масличных культур. Однако эти успехи оказались недостаточными для поддержки общей маржинальности. Рост расходов на топливо и материалы в сельхозсегменте опережает темпы выручки, а долговая нагрузка, связанная с масштабной инвестпрограммой, продолжает давить на чистую прибыль.

Перспективы компании остаются неопределенными. Ослабление рубля и возможная отмена экспортных пошлин могут поддержать показатели во втором полугодии, но сохраняющиеся проблемы в мясном производстве и приостановка мощностей в приграничных регионах сдерживают оптимизм. Учитывая волатильность прибыли и высокие процентные расходы, текущая оценка акций остается в рамках среднеисторических значений, что не дает поводов для быстрого роста котировок.