Котировки АФК «Система» с начала года просели почти втрое быстрее индекса МосБиржи, заставляя инвесторов гадать, стоит ли ловить «отскок». Отчетность компании за первое полугодие 2026 года обнажает классический конфликт: операционный успех дочерних активов разбивается о тяжелое долговое бремя корпоративного центра, ограничивающее возможности для маневра.
Выручка холдинга за шесть месяцев прибавила 6,5%, достигнув 639,5 млрд рублей. Драйвером выступили МТС, увеличившие доход на 11,8% за счет конвергентных тарифов, и сеть клиник «Медси», показавшая рост на 14% на фоне высокого спроса. В то же время фармацевтический дивизион «Биннофарм Групп» теряет темп, проигрывая конкурентам в динамике вывода новых препаратов на рынок.
Главной «черной дырой» остается Segezha Group. Выручка лесного холдинга просела на 15% из-за стагнации строительного сектора в России и Китае. Несмотря на заверения Владимира Евтушенкова о готовности «лечить» актив, бизнес продолжает генерировать убытки, требуя новых вливаний капитала.
Операционная эффективность холдинга выросла: показатель OIBDA увеличился на 21,9%, до 211,1 млрд рублей. Однако чистый убыток в 4,4 млрд рублей доказывает, что долговая нагрузка остается критической. Хотя корпоративный центр сократил долг до 330,5 млрд рублей за счет продажи доли в группе «Элемент», планка в 300 млрд остается недостижимой без новых крупных сделок. В условиях жесткой политики ЦБ и паузы в снижении ключевой ставки, долговая модель АФК «Система» продолжает испытывать давление, делая покупку акций рискованным шагом.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!