ФРС сохраняет неопределенность на фоне роста импортных цен

Покупки Минфина сейчас лишь компенсируют сокращение портфеля ипотечных облигаций, что создает иллюзию стабильности баланса. Джером Пауэлл прямо отказывается давать рынку ориентиры на предстоящие заседания, однако молчание регулятора лишь укрепляет уверенность инвесторов в том, что ставка останется неизменной в октябре.

Тем временем иностранные центробанки активно избавляются от американского госдолга. За последний месяц они реализовали облигаций на 57,9 млрд долларов, причем 14,6 млрд из этого объема пришлось на последнюю неделю. Параллельно с этим отдельные банки начали прибегать к «дисконтному окну» ФРС под 4% годовых, выбрав уже 11 млрд долларов. Эксперты связывают это как с регуляторной реформой LCR, так и с возможными проблемами при переоценке активов, значительную часть которых занимают гособлигации и ипотечные бумаги.

Ситуация осложняется макроэкономическими данными: цены на импорт в США за сентябрь подскочили на 1,1% за месяц и на 8% в годовом выражении — это пиковые показатели с 2022 года. Даже без учета волатильных цен на энергию и продовольствие рост составляет 6,2%, что ставит под сомнение эффективность текущей политики в условиях предвыборного периода.