Выручка «Ленты» выросла на 34,3%, а прибыль снизилась

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 8,1%. Средний чек прибавил 3,8% — меньше, чем продуктовая инфляция в 4,8%, тогда как трафик увеличился на 4,2%. Автор исходного комментария связывает такую динамику с тем, что покупатели чаще ищут скидки и пользуются программами лояльности, а также с государственным контролем цен на социально значимые товары. Эти факторы могут поддерживать посещаемость, но давить на прибыльность.

Основной вклад в рост выручки, по оценке автора, внесли сделки с другими компаниями. «Лента» приобрела «Окей», «Реми» и OBI; возможным следующим объектом покупки названа сибирская сеть «Мария-Ра». Автор считает, что расширение бизнеса снижает маржинальность и ставит под вопрос целесообразность покупки проблемных гипермаркетов «Окей» и непрофильных магазинов OBI.

Операционные расходы выросли на 38,1% год к году — быстрее выручки. EBITDA увеличилась на 12,5%, однако рентабельность по этому показателю снизилась с 7,3% до 6,1%. После приобретений соотношение чистого долга к EBITDA достигло 1,4х без учёта аренды. Чистые процентные расходы выросли с 1,8 млрд до 5,1 млрд рублей.

Автор оценивает отчёт как умеренно позитивный, но отмечает, что не готов покупать акции «Ленты»: на рынке, по его мнению, есть более интересные компании с высокими дивидендами и низкой долговой нагрузкой.