Главной опорой корпорации долгое время оставался телекоммуникационный гигант МТС, однако и он вынужден прибегать к радикальным мерам ради выплат акционерам. Продажа башенной инфраструктуры с последующей арендой ради разовых дивидендов объемом 50–60 млрд рублей свидетельствует о дефиците реальных денежных потоков. Большинство остальных активов «Системы» сегодня либо не генерируют чистую прибыль, либо чрезмерно обременены долгами, что делает невозможной их выгодную продажу или публичное размещение.
В разделе Рынки
АФК Система и долговая ловушка: почему IPO больше не спасают
Ставка ЦБ и растущая долговая нагрузка лишили АФК «Систему» прежнего инвестиционного фундамента. Удержание прибыльных активов становится для холдинга непосильной задачей, а стратегия вывода компаний на IPO в текущих экономических реалиях утратила актуальность из-за отсутствия ликвидных и финансово здоровых проектов в портфеле корпорации.
На текущий момент единственным драйвером роста остается Ozon. Маркетплейс демонстрирует устойчивость, а его финансовое подразделение Ozon-банк постепенно выходит на окупаемость. По мнению эксперта Ярослава Кабакова, продажа этого актива станет для холдинга критической точкой. Если «Система» решится на такой шаг ради обслуживания собственного долга, компания окончательно лишится инструментов для генерации прибыли. В сложившихся условиях инвестиционная привлекательность бумаг холдинга выглядит крайне спорной.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!